来源：球盟官网 发布时间：2026-09-03 12:23:10
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到9月1日，涂料上市公司的2026年半年报已悉数发表，最刺眼的数字，不在营收，而在应收账款，在坏账。
14家上市公司上半年算计承认信誉减值丢失9.29亿元——相当于它们归母净利算计（26.24亿元）的约35%。换句话说，职业辛辛苦苦赚来的赢利，有三成多被坏账计提“吃掉”了。
14家涂料上市公司应收账款账面余额算计362.6亿元，对应的坏账预备余额105.1亿元，均匀计提率约29%。这在某种程度上预示着，账面上近三成应收，现已被计提了减值预备。但均匀背面是巨大的分解。计提率最高的ST亚士到达70.3%，账上每100元应收就有70元计提了坏账预备；凯伦股份38.4%紧随其后。而另一端的孚日股份计提率仅2.3%，麦加芯彩6.2%，松井股份8.9%。计提率是客户结构的镜子：修建链企业的计提率，显着高于零售、出口型公司。
计提率的分解，实质是客户结构的分解。修建涂料与防水企业的大客户是地产开发商、修建商和工程途径，回款周期长、坏账危险高；而以零售、消费电子、出口为首要途径的公司，客户涣散、回款快，计提率天然低。某修建涂料职业上市公司应收账款账面余额50亿元左右，坏账预备15.7亿元，应收净额占营收比仅7.5%，靠的正是以经销商为主的零售形式。
比全体计提率更值得警觉的，是“单项计提”——对已辨认债务人违约、估计没办法收回的应收账款逐笔单独评价计提。这部分才是线家公司单项计提坏账预备算计约52.7亿元，占应收账面余额约19%，前六大公司集中了约97%的单项计提，危险高度集中于修建链客户。
坏账计提不只发生在资产负债表，更直接改写赢利表。2026年上半年，14家公司信誉减值丢失算计-9.29亿元，较上年同期的-7.88亿元多计提了约1.4亿元。
对部分公司来说，计提的腐蚀简直是决议性的。某防水有突出贡献的公司上半年计提信誉减值约5亿元，占其归母净利6.13亿元的92%——账面赢利的多半被坏账计提吃掉；某股份计提1.63亿元，是其归母净利0.67亿元的2.4倍，不考虑计提本可盈余约2.3亿元。
与此同时，职业也呈现显着分解：东来技能、飞鹿股份、松井股份上半年为净转回，阐明回款在改进；而麦加芯彩由上年转回0.13亿元转为本期计提0.04亿元，客户信誉状况在恶化。
应收账款问题的本源，是曩昔几年“以应收换收入”的添加形式。14家公司中有8家应收及收据占营收份额超越100%，收入很多停留在账面。最极点的ST亚士，应收6.2亿元是其营收1.28亿元的4.8倍。
高应收直接连累现金流。营收榜首的东方雨虹运营现金流为-3.40亿元，为全职业最差，“有赢利无现金”成为普遍现象——赢利记在账上，钱却收不回来。
这也解说了为什么简直一切公司都把“应收账款收回困难”列为首要危险：回款周期拉长、坏账计提添加、赢利与现金流被两层腐蚀，这是一条完好的传导链。
坏账计提是审慎的管帐处理，自身没有对错，但接连大额计提背面，是职业信誉环境的实在改变。接下来值得盯梢的查询点有三个。
一是地产链客户的回款节奏能否企稳，这决议了应收账款余额和新增计提的走向；二是大额单项计提后，核销与转销的实践落地状况；三是运营现金流的改进拐点，尤其是东方雨虹这类“有赢利无现金”的公司，现金流转正才是盈余质量的真实验证。
涂料职业正处在从“规划优先”向“质量优先”切换的节点。应收账款这道坎过不过得去，将直接决议下一轮出清中，谁能留在牌桌上。
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